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挖掘机:2018年上半年销量市占率稳占国内第一根据三一集团官网新闻和中国工程机械工业协会统计,三一重工
1-6月挖掘机销量26488台,同比增长63.97%,2018年上半年累计销量市占率达22.05%,市占率稳占国内第一。【慧博投研资讯】上半年行业挖掘机销量12万台(+60.0%),预计2018年增速有望达30%以上1)根据中国工程机械工业协会统计,2018年1-6月,企业共销售挖掘机120123台,同比增长60.0%奇异果体育。
2018年上半年,挖掘机销量已达2017年全年(14万台)的86%!国内市场销量(不含港澳台)111176台,同比增长57.0%。出口销量8895台,同比增长110.5%。2)根据中泰挖掘机预测模型,我们预计2018年销量将达到18万台以上,全年销量增速达30%左右!预计2018-2020年挖掘机销量仍可保持较快增长。2018年《全球工程机械制造商50强排行榜》:
位列前十近日,由英国KHL集团推出的2018年全球工程机械制造商50强排行榜(Table2018)正式发布。卡特彼勒仍高居榜首,小松和日立分列二、三位。前50强榜单有9家中国企业上榜,并首次有两家中国企业进入前十榜单,其中徐工集团收入69.84亿美元,位居第六;三一重工
收入59.30亿美元,位居第8。近期国内宏观政策有微调迹象,稳内需持续升温,助周期板块企稳作为工程机械的两大下游支柱行业,2018年基建投资增速下滑明显,房地产投资增速偏平。自国家4月18日降准,7月5日央行定向降准到7月19日新增MLF鼓励信贷投放,再叠加7月20日的资管新规细则落地,政策存在边际放松迹象。近两个月经济数据表明地产投资端从价增量平转为量价齐增,房地产行业投资若继续超市场预期,周期板块有望重新企稳。
:混凝土机械销量有望提速,起重机业务板块有望保持高增长1)1-6月公司混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备也实现了高速增长。2)挖掘机有望在2018-2019年迎来更换高峰期,混凝土机械、汽车起重机的使用寿命长于挖掘机2年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,这一轮工程机械行业复苏持续性可能更长。
投资建议:公司为中国工程机械行业龙头,挖掘机持续增长,混凝土板块明显复苏。我们预计2020年净利润有望超历史最高峰(2011年86亿净利润)!预计公司2018-2020年净利润为47/67/88亿元,PE为14/10/8倍。未来逐步向全球工程机械龙头卡特彼勒(超5000亿元人民币市值)靠拢。维持买入评级。
风险提示:宏观经济波动风险;周期性行业反弹持续性风险;主要产品销量增速低于预期风险;PPP基建及房地产低于预期风险。
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